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Entenda A Análise Fundamentalista De Modo Fácil (E Completo)

Posted by Daniella Gomes on 17/fev/2017 15:20:12

como funciona a analise fundamentalista

Se você já investe em ações ou está começando, já deve ter ouvido falar da análise fundamentalista, certo?

Esta e a análise técnica são as mais comuns entre os investidores no mercado de renda variável quando se trata da decisão de compra ou venda de ações. O uso dessas estratégias (isoladas ou em conjunto) favorecem as probabilidades de ganhos.

A análise fundamentalista tem como base o uso de dados econômicos, indicadores do mercado financeiro, balanços e resultado das empresas, além de métodos próprios a fim de identificar perspectivas e oportunidades.

Se você tem interesse em saber mais sobre essa metodologia está no lugar certo. Neste post abordaremos os principais tópicos para que você tenha uma boa base de conhecimento sobre essa técnica.Neste post você irá aprender:

  • Introdução: O Que é Análise Fundamentalista?
  • Como funciona a Análise de Fundamentos
  • Análise Fundamentalista x Análise Técnica
  • Análise Quantitativa x Análise Qualitativa
  • Valor Intrínseco
  • DCF – Fluxo de Caixa Descontado
  • Análise das Demonstrações Financeiras
  • Principais Indicadores da Análise Fundamentalista
  • Índices e Múltiplos
  • Outros Indicadores
  • Conclusão

O Que é Análise Fundamentalista?
o que e analise fundamentalista

A análise fundamentalista é avalia da situação econômica, financeira e mercadológica de uma empresa

Funciona como uma ferramenta eficaz para que o investidor possa fazer um verdadeiro retrato de uma empresa listada em Bolsa de Valores e assim decidir se vale a pena investir no ativo.

Por meio dela, o investidor avalia a saúde financeira das empresas, o cenário econômico em que elas estão inserida e estipula um "preço justo" para as ações considerando o seu histórico e potencial de gerar valor no longo prazo.

O precursor dessa técnica foi Benjamin Graham. Ele defendia que o preço de uma ação deve refletir a expectativa de lucros futuros, tendo em vista seu fluxo de caixa em determinado momento.

Um dos seus alunos, e uma da maiores figuras adeptas do investimento em ações por meio do uso dessa análise, é o multibilionário e empresário americano Warren Buffett. Ele é conhecido por utilizar a estratégia de buy and hold.

Ou seja, ele compra ações de empresas que passam por alguma crise ou estão subvalorizadas e aguarda períodos de médio e longo prazo com expectativa de valorização do ativo em carteira.

O grande objetivo da análise fundamentalista é lucrar na diferença de preço de compra e venda de ações com foco no longo prazo, por meio de estudos da situação da empresa e perspectivas conjunturais futuras.


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Como funciona a Análise de Fundamentos

Para tomar decisão a respeito da compra e venda do ativo, a análise fundamentalista possui um conjunto de instrumentos que avaliam o cenário macro e micro em que a empresa em questão está inserida e também permite fazer um verdadeiro raio-x de sua situação.

Os principais conceitos são:

  •   Decisão de investimento baseada nos fundamentos da empresa
  •   Valor relativo da ação é calculado com base em receita, lucro e patrimônio
  •   O valor da ação é considerado o valor presente líquido dos fluxos de caixa futuros
  •   O horizonte de investimento é de médio/longo prazo.

Uma das análises a ser avaliada é a análise macro, cujo objetivo é fazer um diagnóstico de como a empresa é afetada e como se comporta no ambiente macroeconômico global.

E também quais aspectos valem acompanhar no dia a dia e que impactam em seus números financeiros.

Abaixo você confere os principais fundamentos: 

fundamentos da analise fundamentalista


Análise Fundamentalista x Análise Técnica
 analise fundamentalista versus analise tecnica

Essas duas análise são mas mais usadas no mercado de renda variável e podem se complementar

Você já deve ter ouvido falar da análise técnica também. Afinal, essas são as duas principais metodologias usadas no mercado de capitais. Para facilitar o entendimento de ambas, fizemos um comparativo das principais características de cada uma abaixo:

Fundamentalista Ténica
Avalia balanço patrimonial, fluxo de caixa, resultados, conjuntura econômica Avalia o gráfico do ativo

Horizonte de investimento de longo prazo

Horizonte de curto prazo: semanas, dias ou até minutos

Precisa aguardar períodos (meses) para liberação de resultados e assim fazer análises

Por meio do gráficos, faz análise em tempo real, a fim de tomar decisões de compra/venda

Perfil é de investidor conservador, moderado

Perfil mais arrojado ou trader

Compra ações para formar patrimônio no longo prazo

Compra para vender a um preço maior no curto prazo

Vendo dessa forma pode parecer que um método anula o outro. Mas isso não é, necessariamente, uma obrigatoriedade.

analistas fundamentalistas que olham o gráfico para confirmar um preço subvalorizado e assim efetivar uma compra. E analistas técnicos que podem verificar os fundamentos para entender alguma tendência verificada no gráfico.

Mas, na maioria das vezes, quem utiliza uma análise não faz uso de outra. Um dos motivos é a agilidade de negociação que envolve a análise técnica, por exemplo.

Quem tem interesse em estratégias de day trade, compra e venda de ativo em um mesmo pregão, não tem necessidade de analisar fundamentos. Isso porque os dados oferecidos no gráfico são mais que suficientes para determinar o timing da operação.

Análise Quantitativa x Análise Qualitativa

analise fundamentalista e diferenca entre analise qualitativa e analise quantitativa
A análise quantitativa faz uma avaliação dos números da empresa e a quantitativa de cenário

Para entender de um jeito simples, podemos dizer que a análise quantitativa é tudo aquilo que podemos avaliar numericamente. Já a qualitativa leva em conta tanto o cenário micro e macroeconômico da empresa.

A avaliação da empresa é baseada em dados quantitativos e qualitativos. Na quantitativa, destacam-se os números sobre pagamento de dividendos, dados das demonstrações financeiras das empresas, margens operacionais, etc.

Já na qualitativa, leva-se em conta a qualidade de gestão e administrativa da empresa, estrutura do conselho administrativo, política de governança, reconhecimento de marca, capacidade de gerar receitas ao longo do tempo, Market Share no setor etc.

Dessa forma, são avaliados os resultados financeiros, como a empresa remunera seus acionistas (quantitativa), mas também quem são aqueles que fazem parte do conselho da organização, qual é a presença de marca (reconhecimento) da empresa (qualitativo).

Valor Intrínseco

Um dos principais conceitos da análise fundamentalista é o valor intrínseco. Trata-se de uma projeção do comportamento da ação com o objetivo de chegar no preço real da ação. Ou seja, quanto ela realmente deveria estar valendo no mercado. Esse conceito é também chamado de preço justo.

De uma forma bem simplista, isso significa que uma ação com preço justo de R$30,00 que está cotada a R$25,00, possui potencial de valorização.

Com isso, o investidor pode decidir pela compra do ativo, uma vez que irá manter o papel no longo prazo com a perspectiva de chegar no preço justo.

Vale lembrar que este é um exemplo simples e mesmo que o investidor chegue a um provável preço justo, não há garantia que o mesmo será atingido.

FCD – Fluxo de Caixa Descontado

O valor justo das ações que comentamos acima se define pelo valor presente de seus fluxos de caixa futuros.

O cálculo do valor intrínseco de um ativo é feito com base na avaliação dos números da empresa e suas projeções. Possui como principal instrumento o FCD (Fluxo de Caixa Descontado).

O FCD é uma projeção daquilo que a empresa poderá produzir no futuro, com os descontos do tempo que isto levará e dos riscos assumidos.

O cálculo é feito da seguinte forma:

O valor presente dos fluxos projetados representa o “valor da empresa”.

Por exemplo, suponha que uma empresa tenha tais projeções ao longo de 4 anos:

  • Ano 1: 50.000,00
  • Ano 2: 56.000,00
  • Ano 3: 65.000,00
  • Ano 4: 72.000,00

Para atualizar os dados acima para o presente, atualizaremos com a taxa de juros. Vamos considerar que essa taxa é 10% ao ano.

  • Ano 1: 50.000,00/(1,10) = 45.454,54
  • Ano 2: 56.000,00/(1,10) ˆ 2 = 46.280,99
  • Ano 3: 65.000,00/(1,10) ^3 = 48.835,46
  • Ano 4: 72.000,00/(1,10) ^4 = 49.176,97

O valor da empresa de acordo com FCD é de R$189.747,96

Deste valor, é deduzida a dívida líquida, chegando ao "valor de mercado".

Finalmente, ao dividir o valor de mercado pelo quantidade de ações distribuídas pela empresa chega-se ao valor justo da ação.

O cálculo mostrado acima é um exemplo bastante simples apenas para ilustração. Se quiser saber mais, você pode conferir aqui um método do Fluxo de Caixa Descontado, ensinado por um professor de finanças do Insper.

Análise das Demonstrações Financeiras

Toda empresa deve por lei publicar informações operacionais. E para análise fundamentalista os principais dados da demonstração financeira que nos interessa são:

  • Balanço Patrimonial
  • Demonstrativo de Resultado do Exercício
  • Demonstrativo de fluxo de caixa

Principais Indicadores da Análise Fundamentalista

principais indicadores da analise fundamentalistaBalanço e demostrativos de resultados são os principais indicadores para avaliar uma empresa

Balanço Patrimonial

O balanço patrimonial é publicado trimestralmente ou anualmente e quem tem conhecimento para avaliá-lo enxerga tais dados como uma verdadeira fotografia da empresa. No balanço são avaliados o ativo, passivo e patrimônio líquido (PL).

O ativo de uma empresa está relacionado aos bens (equipamentos, terrenos, dinheiro, estoque). Já o passivo se refere ao dinheiro que deve sair da empresa seja por meio de contas a pagar, impostos, taxas, financiamentos, salários.

Por fim, o patrimônio líquido é a quantidade de capital que a empresa tem acumulada, podendo ser as ações, capital que os proprietários injetaram na empresa e lucro reinvestido.

Resumindo, a situação da empresa em um dado momento é evidenciada pela equação:

ATIVO - PASSIVO = PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Demonstrativo de Resultado do Exercício - DRE

Basicamente o DRE mostra ao final do exercício, dentro de um ano, se a empresa teve lucro ou prejuízo. Ou seja, receita - despesa = lucro

Demonstrativo de fluxo de caixa - DFC

Essa análise é muito importante, pois revela o dinheiro em caixa. E ao analisar entre um exercício e outro é possível compreender como a o dinheiro está entrando e saindo da empresa.

Índices e Múltiplos

Avaliação por múltiplos é um dos dos critérios mais importantes e utilizados pelos analistas na tomada de decisão.

Por meio de alguns indicadores é possível encontrar empresas subavaliadas, e assim ter a oportunidade de comprar ações baratas.

A avaliação também reflete a percepção do mercado para com o ativo analisado e não exige uma infinidade de dados para se chegar ao resultado.

Índice Preço / Lucro:

É o múltiplo mais comum para se avaliar a atratividade do preço de uma ação relativamente ao preço de outras ações, no curto e no médio prazo, para empresas do mesmo segmento.

  • P/L = preço da ação / lucro por ação projetada (LPA)

Se o índice é baixo, entende-se que a ação está barata. Logo há um bom potencial de compra.

Preço / Valor Patrimonial:

Indica quanto um acionista topa pagar pelo patrimônio líquido da companhia.

  • P/VPA = preço da ação / valor patrimonial da ação
  • VPA = patrimônio líquido / número total de ações

Quanto maior a relação P/VPA, mais cara ou menos atrativa está a ação

Preço / Vendas

Mostra a relação entre a capitalização da empresa e o valor da receita líquida de vendas.

  • P/V = preço da ação / receita por ação
  • Valor da empresa / Ebitda (EV /Ebitda)

Para se chegar ao valor da empresa é realizada a seguinte equação:

  • cotação da ação negociada x número total de ações = valor de mercado

Em seguida

  • Valor de mercado + endividamento bancário líquido = valor da empresa (VE)

O endividamento bancário líquido é igual ao total de empréstimos e financiamento menos o saldo das aplicações financeiras.

Ebitda (LAJIDA):

A sigla desse múltiplo em  inglês significa (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), já em português a sigla e a tradução são as seguintes; LAJIDA (Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciação e Amortização)

Esse índice ajuda a analisar o desempenho da empresa medindo a sua produtividade e eficiência dentro de um determinado setor.

A fórmula para calcular o Ebitda é:

  • Lucro operacional líquido antes dos impostos + depreciação + amortização + juros

Dividend Yield:

Esse dado também é muito importante, pois mostra o dividendo pago por ação dividido pelo preço da ação. Ou seja, é o rendimento gerado para o detentor da ação pelo pagamento de dividendos.

Em geral, o DY é apresentado em percentuais pagos nos últimos 12 meses ou pela expectativa para os próximos 12 meses.

ROE (Return On Equity):

Representa uma taxa de retorno do investimento dos acionistas na empresa. Este indicador é calculado utilizando o lucro líquido e dividindo-o pelo patrimônio líquido declarado no balanço patrimonial do período contábil imediatamente anterior ao atual.

É uma importante medida de desempenho da cia, mostrando se ela está, ao menos, gerando rentabilidade aos acionistas da empresa.

Também mede a capacidade de uma empresa de agregar valor a ela mesma utilizando recursos próprios, fazendo com que ela cresça usando somente aquilo que ela já tem. Este é um indicador de eficiência de gestão.

Outros Indicadores

analise fundamentalista e outros indicadores

Os dados da economia no Brasil e exterior também são avaliados na análise fundamentalista

Os analistas fundamentalistas também ficam atentos aos indicadores econômicos do Brasil, e também é claro, do mercado exterior, como os Estados Unidos,  China e Zona do Euro.Tais indicadores influenciam os movimentos das Bolsas ao redor do mundo.

Selecionamos alguns exemplos:

Decisão de Política Monetária do FED

A divulgação da decisão de política monetária pelo FED acontece a cada 45 dias e trata do aumento ou queda da taxa de juros.

Como os Estados Unidos são a economia mais estável do mundo, qualquer alteração na taxa básica de juros impacta o índice Bovespa e a cotação do dólar. Isso porque, dependendo do resultado, há um refluxo de dólares do Brasil para aquela economia.

Livro Bege Fed

Relatório sobre as atuais condições econômicas em cada um dos 12 distritos do Reserva Federal, cobrindo todo o território dos EUA. Divulgado oito vezes ao ano.

Payroll

Dados do mercado de trabalho norte americano, divulgados toda primeira sexta-feira do mês.

No Brasil, alguns indicadores importantes são:

Decisão de Política Monetária

Realizado a cada 45 dias pelo COPOM BC tem o objetivo de estipular uma meta para a taxa Selic.

IBC-Br (Índice de Atividade Econômica do Banco Central do Brasil)

Indicador criado para tentar antecipar o resultado do PIB do país, sendo importante para a avaliação do nível de atividade econômica brasileira.

Preços das Commodities

Por ser um país exportador de commodities, é de extrema importância analisar a variação nos preços do petróleo e minério de ferro.

Conclusão

Você viu que a análise fundamentalista pode parecer complexa, mas se você chegou até aqui já está mais familiarizado com o assunto. E, com certeza, está muito mais preparado para avaliar uma empresa e também a dar continuidade ao estudo dos fundamentos.

Aqui na Rico temos uma equipe de analistas que fazem uso dessa metodologia para redigir relatórios e recomendações.

Além disso, você como cliente Rico tem a comodidade de acompanhar as notícias dos indicadores de mercado no mundo, resultados de empresas e perspectivas da Bolsa por meio do boletim matinal - disponível todos os dias em sua área logada no site.

Uma outra maneira de se manter por dentro de tudo de mais importante que acontece no mercado financeiro é acompanhar o Rico matinal, Call de fechamento e as diversas salas de trading.

São vídeos ao vivo em que nossos analistas comentam a abertura do mercado e, depois que as negociações na Bovespa se encerram, analisam como o mercado desempenhou no dia.

Com esses e outros serviços e apoio educacional fica muito mais fácil aprender sobre análise fundamentalista e montar uma carteira de ações vencedoras. 


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Topics: Economia e Análises